医药批发不香了？华润拟1.13亿接手立方药业控制权，立方制药短期业绩面临下降风险

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每经记者：张宝莲 每经编辑：张海妮
3月2日盘后，立方制药（SZ003020，股价44.36元，市值54.33亿元）披露一份重年夜 资产出售申报 书（草案），华润润曜拟以现金方法 向上市公司子公司立方药业增资，以1.13亿元的价格认缴立方药业新增注册资本7258.65万元。增资完成后，华润润曜持有立方药业 51%的股权，上市公司持有立方药业49%股权，组成 上市公司的资产出售。
本次交易完成后，上市公司将退出医药商业板块中第三方产品的分销配送业务，并保存 上市公司原有的医药产品的研发、生产、销售和医药零售业务。立方药业营收在上市公司收入总量占比近6成，立方制药提示：“出售完成之后短期内会导致公司营业收入体量缩小、经营范围 下降，提请投资者注意上市公司主营业务收入下降的风险。”

华润系溢价接手立方药业

立方制药是一家集药品制剂及原料药的研发、生产、销售，药品与医疗器械的批发、零售于一体的立异 型医药企业，主要产品涉及心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域。数据显示，公司2022年前三季度实现营业收入18.94亿元，实现净利润1.71亿元。
据介绍，此次出售标的资产立方药业所处行业则是药品流通行业，主营业务为第三方医药企业药品、医疗器械、保健品等产品的分销配送，近年来受“两票制”、“全国药品集中采购”等政策影响，医药流通行业竞争加剧，国药控股、华润医药及上药控股等全国年夜 型药品流通企业的市场份额赓续 扩年夜 。依据 《2021年药品流通行业运行统计剖析 申报 》，2021年药品批发企业主营业务收入前100位合计占同期全国医药市场总范围 的74.5%。
依据 上市公司披露的毛利率数据，医药批发配送业务在三年夜 业务板块中最低，2020年、2021年及2022年1~9月，其毛利率分别为5.78%、6.35%和7.32%；而医药工业毛利率分别为86.57%、88.44%和86.11%；医药零售毛利率则维持在30%上下。
立方制药表示，医药批发配送需要巨额资金的赓续 投入，立方药业的主业与上市公司未来战略计划 的相关性较低。未来，上市公司将聚焦医药工业，获得差别 化市场竞争力，重点结构 心血管用药、消化系统用药、眼科用药和皮肤外用药领域。打造高技术壁垒的仿造 与立异 结合型医药企业，聚焦药品制剂及原料药的研发、生产、销售。
依照 本次出售资产计划，评估基准日，立方药业的全部净资产账面价值为7604.2万元，收益法估值1.085亿元，华润润曜最终以1.13亿元购买其51%股权。
剥离或致上市公司收入“年夜 瘦身”

依据 上市公司披露的立方药业财报数据，虽然立方药业盈利能力较弱，然则 其每年为上市公司进献 过半的营业收入。
数据显示，2021年，立方药业实现营业收入13.5亿元，净利润1784.97万元，在上市公司营收、净利润中占比分别为59.39%、10.36%；2022年上半年，立方药业实现营业收入7.37亿元，净利润914.8万元，在上市公司营收、净利润中占比分别为59.97%、9.32%。
交易完成后，立方药业剥离出上市公司，失去这一部分收入的立方制药，营业收入或涌现 较年夜 水平 的缩水。
《每日经济新闻》记者注意到，本次交易还附带了两项业绩许诺 ：一是立方药业2023年经审计后的净利润不低于2200万元；二是截至2023年底，立方药业的所有债权必须收回，不然 由上市公司补足。依据 立方药业资产评估申报 ，其评估日账面留存有3.2亿元应收账款。
由此来看，华润润曜出手1亿多元拿到立方药业的控制权，并以业绩许诺 的形式避免可能存在的风险。通知布告 披露，华润润曜成立于2021年1月，是华润医药商业的全资子公司，2021年、2022年1~9月，华润润曜分别实现营业收入6.41亿元、8.36亿元。截至2022年9月末，华润润曜净资产1401.91万元，在营收与资产体量上，其与立方药业存在一定差距。
立方制药看中的，是华润润曜背后控股股东的实力。华润润曜控股股东华润医药商业是华润医药集团全资的年夜 型医药流通企业，主要从事医药商品营销、物流配送，以及提供医药供给 链解决计划 办事 ，营销网络笼罩 全国，经营范围 位居全国医药商业企业前三位。立方制药表示：“拟通过本次交易与华润医药商业建立历久 良好的合作关系，最终实现合作共赢的战略目标。”
每日经济新闻