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来源：中国经济网
中国经济网编者按：7月1日，苏州未来电器股份有限公司（以下简称“未来电器”）将首发上会，保荐机构为中泰证券股份有限公司，保荐代表人为王秀娟、汪志伟。未来电器拟于深交所创业板上市，首次公开刊行 股票数量不跨越 3,500万股，拟募集资金5.33亿元，分别用于低压断路器附件新建项目、新建技术研发中心项目、新建信息化系统项目。
2019年至2021年，未来电器实现营业收入分别为35,118.38万元、46,144.14万元、45,888.23万元；实现净利润（归属于母公司所有者的净利润）分别为6,097.24万元、9,702.44万元、8,241.79万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6,299.08万元、10,645.88万元、8,052.19万元。
2021年，未来电器营收、净利均下滑。经计算，2021年，该公司营业收入同比减少0.55%、净利润（归属于母公司所有者的净利润）同比减少15.05%、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比减少24.36%。
2022年1-3月，公司实现营业收入9,422.79万元，较上年度同期降低17.18%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润1,372.39万元，较上年度同期降低43.14%。
2022年1-6月，公司预计营业收入为22,000.00万元至24,000.00万元，同比更改 -2.94%至5.89%；预计归母净利润3,850.00万元至4,000.00万元，同比更改 -18.89%至-15.73%；预计扣非后归母净利润3,800.00万元至3,950.00万元，同比更改 -19.01%至-15.81%。
未来电器主营业务收入依照 产品类别可分为智能终端电器、塑壳断路器附件、框架断路器附件及其他。作为2019年、2020年连续两年进献 收入最高的产品，智能终端电器2021年收入下滑明显。2019年至2021年，智能终端电器收入分别为15,730.80万元、23,218.00万元和16,023.15万元，占主营业务收入比例分别为45.28%、51.31%、35.98%。
未来电器在首轮问询函回复中表示，2021年，智能终端电器收入占比较2020年有所下降，主要系由于2021年上半年公司已完成能耗治理 模块的集中供货且2021年下半年未获得其他类似项目的年夜 额订单，2021年能耗治理 模块收入较2020年减少8,268.93万元。
2021年，未来电器综合毛利率下降。申报 期内，公司综合毛利率分别为36.73%、41.28%和33.25%，综合毛利率（考虑运输费影响）分别为36.73%、40.61%和32.49%。
翻阅招股书发明 ，未来电器的主营业务毛利率在同一版招股书中涌现 数据打斗 的情况。在毛利率下降的风险提示中，未来电器表示，申报 期各期，公司主营业务毛利率分别为36.51%、41.08%和33.30%。而在主营业务毛利率剖析 部分，未来电器主营业务毛利率分别为36.51%、41.77%和34.09%。可见，未来电器在2019年的主营业务毛利率一致，而2020年及2021年该数据涌现 差别 。
未来电器应收账款周转率、存货周转率均低于行业均值。申报 期各期末，未来电器应收账款（含合同资产）账面余额分别为13,927.14万元、13,631.75万元和12,345.90万元，占营业收入比例分别为39.66%、30.92%、28.86%。2019年至2021年，公司应收账款周转率分别为2.64次/年、3.27次/年、3.34次/年，低于同行业可比公司均值5.76次/年、4.91次/年、4.32次/年。
同期，公司的存货周转率分别为3.38次/年、3.76次/年和4.14次/年，而可比公司均值分别为4.97次/年、5.94次/年和4.63次/年。
此外，未来电器产能利用率未饱和，且整体呈下降趋势。未来电器表示，选取公司注塑车间和线路板车间的产能利用情况来反应 公司整体产能利用情况。而2019年至2021年，公司注塑车间产能利用率分别为98.73%、83.24%、85.58%，线路板车间产能利用率为91.71%、85.52%、70.81%。
另外，未来电器连续两轮被问询是否相符 创业板定位。在第一轮审核问询函中，深交所要求未来电器人结合技术优势、产品立异 情况、市场空间、市场容量、客户拓展能力、长年夜 性、与同行业可比公司优劣势比较 等情况，围绕“三创四新”的某项具体特征，优化关于公司相符 创业板定位的信息披露。
而在第二轮审核问询函中，深交所再度要求未来电器结合研发投入、研发人员数量、研发结果 及其实现的收入情况、核心技术与同行业的先进性比较 、公司的长年夜 性、行业位置 和市场空间、在研项目及连续 研发能力、技术立异 等情况说明公司“三创四新”特征是否突出，是否相符 创业板定位。
然而，未来电器在研发费用率、研发人员数量上均不及同行业可比公司。申报 期各期，未来电器研发费用分别为1,558.31万元、1,699.94万元以及1,884.47万元，占营业收入的比例分别为4.44%、3.68%以及4.11%。同期，同行业可比公司的研发费用率均值分别为5.19%、5.44%、5.22%。
而研发人员数量方面，申报 期各期末，未来电器研发人员数量分别为69人、61人及69人。在同行业可比公司研发人员数量中处于垫底位置。
此外，在员工受教育水平 方面，未来电器仅4人学历为硕士及以上，其中还包含 了控股股东莫文艺、楼洋伉俪 ，二人均为工商治理 硕士研究生学历。
截至招股说明书签署日，莫文艺直接持有公司53,757,216股股份，占公司总股本的51.20%，为未来电器控股股东。莫文艺、莫文艺之父莫建平、莫文艺之母朱凤英、莫文艺之配偶楼洋合计拥有未来电器90.48%的表决权，为未来电器配合 实际控制人。
2020年、2021年，未来电器分别现金分红1,531.18万元、1,575.00万元，累计现金分红3106.18万元。
低压断路器附件生产商拟创业板上市 拟募资5.33亿元
未来电器主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和平安 掩护 功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更平安 、更节能、更智能。
截至招股说明书签署日，莫文艺直接持有公司53,757,216股股份，占公司总股本的51.20%，为未来电器控股股东。莫文艺之父莫建平持有公司17,953,205股股份，占公司总股本的17.10%；莫文艺之母朱凤英持有公司8,976,602股股份，占公司总股本的8.55%；莫文艺之配偶楼洋直接持有公司3,000,000股股份，占公司总股本的2.86%，同时，楼洋为浩宁投资的普通合股 人，能够实际控制浩宁投资，浩宁投资持有公司11,312,977股股份，占公司总股本的10.77%；莫文艺、莫建平、朱凤英以及楼洋合计拥有未来电器90.48%的表决权，为未来电器配合 实际控制人。最近三年，公司控股股东和实际控制人未产生 变更 。
莫文艺，女，1981年11月出身 ，中国国籍，于2022年2月取得澳年夜 利亚永久居留权。高等 治理 人员工商治理 专业硕士研究生学历。2004年11月至2011年4月，在苏州市相城区环境掩护 局工作；2007年1月至2010年12月，担负 开关附件公司监事；2008年6月至2015年3月，担负 未来有限监事；2015年3月至今，担负 未来电器副董事长，其中2015年3月兼任公司董事会秘书。
莫建平，男，1955年1月出身 ，中国国籍，无境外永久居留权，2015年3月至今，担负 未来电器董事长。朱凤英，女，1956年6月出身 ，中国国籍，无境外永久居留权，2015年3月至今，担负 未来电器行政人员。楼洋，男，1981年9月出身 ，中国国籍，于2022年2月取得澳年夜 利亚永久居留权，工商治理 专业，硕士研究生学历，高等 经济师，2015年3月至今，任未来电器董事、总经理。
未来电器拟于深交所创业板上市，首次公开刊行 股票数量不跨越 3,500万股，且占刊行 后总股本的比例不低于25%。本次刊行 的保荐机构为中泰证券股份有限公司，保荐代表人为王秀娟、汪志伟。
公司拟募集资金53,268.17万元，分别用于低压断路器附件新建项目、新建技术研发中心项目、新建信息化系统项目。
通知布告 显示，未来电器曾于2017年6月21日向证监会报送了首次公开刊行 股票并上市的申请文件，拟在上交所主板上市。然而，2018年3月，未来电器表示，经公司认真研究和审慎思考，拟调剂 上市计划、终止此次首发申请并撤回相关文件公司，于近日向证监会申请撤回上市申报资料 。
2021年营收净利双滑 2022年上半年净利预计降
招股书显示，2019年至2021年，未来电器实现营业收入分别为35,118.38万元、46,144.14万元、45,888.23万元；实现净利润（归属于母公司所有者的净利润）分别为6,097.24万元、9,702.44万元、8,241.79万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6,299.08万元、10,645.88万元、8,052.19万元。
对于2021年业绩下滑的原因，未来电器表示，能耗治理 模块是公司针对沙特智能电表项目新研发设计的产品。2020年度和2021年度，公司能耗治理 模块收入分别为11,888.98万元和3,620.05万元，毛利率分别为57.77%和55.18%。2021年上半年，公司通过正泰电器、常熟开关及美高电气介入 沙特智能电表项目已完成集中供货，2021年下半年未能连续 获得能耗治理 模块的年夜 额订单。受此影响，2021年全年，公司能耗治理 模块产品收入同比年夜 幅下降，进而导致公司2021年全年营业收入及净利润下滑。
申报 期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4,315.53万元、3,775.60万元、14,438.73万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为22,138.99万元、26,136.48万元、40,728.26万元。
经计算，2019年至2021年，公司收现比分别为0.63、0.57、0.89，净现比分别为0.71、0.39、1.75。
未来电器表示，2022年1-3月，公司营业收入及扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润较去年同期均有所下降，主要系受能耗治理 模块收入减少影响：2021年1-3月，公司实现能耗治理 模块收入2,814.88万元，毛利额为1,588.46万元；2022年1-3月公司实现能耗治理 模块收入2.35万元，毛利额为0.83万元。
招股书显示，未来电器面临短期以及中历久 长年夜 性风险。关于短期长年夜 性风险，未来电器表示，截至招股说明书签署日，虽然公司已取得正泰电器、美高电气累计17.85万台能耗治理 模块预计订单，但若上述预计订单无法在2022年上半年转化为实际订单，并完成批量交付及验收，将对2022年上半年业绩更改 趋势有一定晦气 影响。
而中历久 长年夜 性风险，未来电器表示，公司中历久 的长年夜 性主要取决于低压配电智能化的成长 速度，以及公司能否通过技术立异 实现降本增效，或者推出具有技术优势的产品。若低压配电智能化的成长 不及预期，亦或者公司不克不及 及时推出具有竞争力的产品，公司将面临经营业绩增长停滞甚至下滑的风险。
2021年智能终端电器收入下滑明显
申报 期各期，未来电器主营业务收入依照 产品类别可分为智能终端电器、塑壳断路器附件、框架断路器附件及其他。其中智能终端电器、塑壳断路器附件及框架断路器附件的收入占主营业务收入的比例跨越 95%，组成 公司主要收入来源。
智能终端电器2021年收入下滑明显。2019年至2021年，智能终端电器收入分别为15,730.80万元、23,218.00万元和16,023.15万元，占主营业务收入比例分别为45.28%、51.31%、35.98%，2019年、2020年连续两年进献 收入最高。
同期，塑壳断路器附件收入分别为12,694.66万元、13,358.82万元和17,413.33万元，占主营业务收入比例分别为36.54%、29.52%、39.11%；框架断路器附件收入分别为5,920.29万元、8,163.20万元和10,734.92万元，占主营业务收入比例分别为17.04%、18.04%、24.11%。
同一版招股书主营业务毛利率数据打斗
然而，翻阅招股书发明 ，未来电器的主营业务毛利率涌现 数据打斗 的情况。
在毛利率下降的风险提示中，未来电器表示，申报 期各期，公司主营业务毛利率分别为36.51%、41.08%和33.30%。公司主营业务毛利率主要受产品结构、技术工艺、产品订价 、订单数量、资料 价格波动等因素影响；若未来随着产品的技术工艺普及或快速更新迭代导致产品订价 降低，或者贸易摩擦加剧导致进口电子元器件成本上升，都可能对公司的主营业务毛利率产生晦气 影响。此外，若未来行业竞争加剧造成低压断路器市场范围 及产品销售价格下降，亦将对本公司主营业务毛利率产生负面影响，从而影响公司的业绩。
而在主营业务毛利率剖析 部分，申报 期各期，未来电器主营业务毛利率分别为36.51%、41.77%和34.09%。
可见，未来电器在2019年的主营业务毛利率一致，而2020年及2021年该数据涌现 差别 。
此外，对于2021年主营业务毛利率下降的原因，未来电器表示，主要原因系智能终端电器毛利率及主营收入占比下降导致。2021年，毛利率较高的能耗治理 模块销量占比下降，使得智能终端电器主营收入占比及毛利率下降；同时电力公司招标回暖，毛利率较低的电能表外置断路器业务占比上升，亦拉低了智能终端电器整体毛利率。
应收账款账面余额1.23亿元
申报 期各期末，未来电器应收账款（含合同资产）账面余额分别为13,927.14万元、13,631.75万元和12,345.90万元，占营业收入比例分别为39.66%、30.92%、28.86%。
同期，未来电器应收账款（含合同资产）账面净额分别为13,119.17万元、12,727.11万元和12,469.31万元，占昔时 总资产比重分别为28.42%、19.46%和19.31%。申报 期各期末，账龄在1年以内的应收账款（含合同资产）余额占应收账款（含合同资产）总额的90%以上。
2019年和2020年，未来电器信用减值损失分别为130.22万元及728.35万元。2020年较2019年显著增加的原因系公司对南京日新731.52万元及惠州中城86.00万元应收账款预计无法收回，公司对其进行单项全额计提坏账准备。
未来电器表示，公司存在应收账款（含合同资产）回收风险。公司应收账款（含合同资产）整体回收情况良好，但仍存在个别客户，如南京日新无法按时支付货款，导致公司2020年末累计单项计提坏账准备731.52万元。若客户经营情况产生 重年夜 晦气 变更 或公司对应收账款治理 不善，将影响公司经营性现金流，导致产生营运资金紧张以及坏账损失的风险，对公司经营产生晦气 影响。
2019年至2021年，公司应收账款周转率（次/年）分别为2.64、3.27、3.34，低于同行业可比公司均值5.76、4.91、4.32。
存货周转率低于行业均值
申报 期各期末，未来电器存货账面余额分别为6,870.50万元、7,717.92万元和7,230.86万元，占流动资产的比例分别为22.54%、16.56%和15.38%。
申报 期各期末，公司原资料 账面价值分别为1,806.16万元、1,762.75万元和2,028.93万元，占存货账面价值的比例分别为28.13%、25.10%和30.58%；半制品 账面价值分别为2,793.11万元、2,949.79万元和2,551.06万元，占存货的比例分别为43.51%、42.00%和38.45%
未来电器表示，半制品 余额占比较高原因主要系：公司产品规格种类繁多，需依据 下游产品低压断路器的种类、结构与安装方法 供给 不合的附件产品，生产体现出多品种、小批量、多批次的特点，因此为及时满足客户需求，公司坚持 一定的半制品 贮备 量。
申报 期各期末，未来电器的存货削价 准备金额分别为450.81万元、693.87万元和596.68万元。
申报 期各期，公司的存货周转率分别为3.38次/年、3.76次/年和4.14次/年，同期可比公司均值分别为4.97次/年、5.94次/年和4.63次/年。
未来电器表示，申报 期内，公司存货周转率总体低于同行业平均水平，主要原因是公司产品生产工序较长，公司主要客户要求的交货周期较短，为快速响应客户的订单需求，公司需要采购原资料 及进行半制品 的生产，以备生产产制品 所需。申报 期各期末，公司用于备货的存货金额分别为5,073.40万元、5,175.82万元和4,667.77万元，占存货（不含发出商品）金额比例年夜 致在75%左右，原资料 和半制品 期末余额较年夜 ，拉低了公司的存货周转率水平，导致公司存货周转率低于同行业上市公司。
未来电器表示，公司存在存货积压及凝滞 的风险。公司产品生产工序较长，涉及冲压、锻压、折弯、车铣加工、焊接、激光切割、注塑、SMT贴片、涂覆、总装及检测等工序，平均生产周期为20天左右；而公司主要客户要求的交货周期较短，一般为5到8天。为快速响应客户的订单需求，公司需要依据 订单、客户需求预测以及市场情况等进行原资料 采购及零部件生产备货。
若客户需求预测产生 调剂 ，市场情况产生 变更 ，公司采购的原资料 及生产的零部件不克不及 及时通过有效的销售订单投入产制品 生产，将导致公司的原资料 和零部件产生积压或者凝滞 的风险，导致占用公司资金及产生存货削价 损失的风险，对公司的业绩水平产生晦气 影响。
产能利用率未饱和
招股书显示，公司产品包含 框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器，共上万种规格型号，生产进程 为依据 客户订单进行定制化生产，具有多品种、小批量、多批次的特点；同一产品年夜 类的不合型号所消耗 的生产资源存在较年夜 差别 ，因此无法计算产品年夜 类的产能。在具体生产环节中，注塑和PCBA工序是公司绝年夜 部分附件产品需要的通用工序和瓶颈工序，故选取公司注塑车间和线路板车间的产能利用情况来反应 公司整体产能利用情况。
2019年至2021年，公司注塑车间产能利用率分别为98.73%、83.24%、85.58%，线路板车间产能利用率为91.71%、85.52%、70.81%。
连续两轮被问询是否相符 创业板定位
在第一轮及第二轮审核问询函中，深交所均关于创业板定位向未来电器提出问题。
在第一轮审核问询函中，深交所要求未来电器人结合技术优势、产品立异 情况、市场空间、市场容量、客户拓展能力、长年夜 性、与同行业可比公司优劣势比较 等情况，围绕“三创四新”的某项具体特征，优化关于公司相符 创业板定位的信息披露。
对此，未来电器在回复深交所第二轮审核问询函中表示，申报 期内，公司研发投入金额累计为5,142.72万元，研发人员平均拥有7年以上的行业经验，核心技术人员平均拥有15年以上的行业经验，为公司的“三创四新”提供基础。
此外，未来电器表示，2015年至今，公司经营业绩整体涌现增长趋势。同时，低压电器市场正在加速向智能化转型，用电治理 、能耗剖析 、故障报警等功能需求增加。公司产品契合智能配电市场的成长 趋势，从历久 看，经营业绩预计将稳定增长。为防止技术迭代落后，公司针对低压断路器附件标准化、模块化、小型化、智能化及高可靠的成长 趋势，连续 进行研发投入，并通过人才引入、行业交流、健全激励机制、进行技术贮备 等方法 ，包管 研发的可连续 性。综上所述，公司“三创四新”特征突出，属于长年夜 型立异 企业，所处行业不属于《深圳证券交易所创业板企业刊行 上市申报及推荐暂行划定 》第四条“负面清单”划定 的行业，相符 创业板定位。
研发费用率低于行业均值 研发人员数量在同行业中垫底
然而依据 未来电器在回复深交所第二轮审核问询函中披露的数据发明 ，未来电器研发费用率低于行业均值，且研发人员数量在同行业可比公司中处于垫底位置。
申报 期各期，未来电器研发费用分别为1,558.31万元、1,699.94万元以及1,884.47万元，占营业收入的比例分别为4.44%、3.68%以及4.11%。同期，同行业可比公司的研发费用率均值分别为5.19%、5.44%、5.22%。
连续两年现金分红3106.18万元
招股书显示，2020年、2021年，未来电器分别现金分红1,531.18万元、1,575.00万元，累计现金分红3106.18万元。
公司及子公司受到行政处罚2次
2020年4月30日，苏州市相城区应急治理 局作出《行政处罚决定书》（苏相应急行罚（2020）22号），认定公司未与承包单位、承租单位签订专门的平安 生产治理 协议，对公司作出罚款3,750元的行政处罚。
2020年12月22日，国度 税务总局苏州相城经济技术开发区税务局作出《行政处罚决定书》（相开税简罚（2020）274号），认定公司子公司中望电气2020年11月1日至2020年11月30日小我 所得税（工资薪金所得）未按期进行申报，对公司处以罚款50元。 |
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发表于 2024-3-1 13:33:13
