化妆品行业的投资机会：珀莱雅和丸美股份都不是最好的标的

货拉客

作者：谭贝哥


化妆品赛道的投资机会
说到化妆品，其实我认为目前A股的化妆品标的不算特别好，虽然我持有丸美股份 。原因如下：
一、对珀莱雅的看点
1、珀莱雅定位于中低端的市场，且严重依赖线上销售，经营策略像韩妆，依靠代言人提高曝光率、打造爆款；后续如果要提高产品单价很难，消费品最重要的是产品力，从来只有高端品下沉容易，低端上调档次很难，可以类比参考华为和小米手机经营策略；
2、毛利更高的彩妆基本拿不出手；
3、过于依赖线上销售会有后遗症，御家汇的前车之鉴历历在目：不吝 一切价值 并购阿芙精油，获得线下渠道；当然，御家汇卖的是毛利更低的走量的面膜，产品力一般般。
二、对丸美股份的看点
1、起始经营就定位于中高端，且“线上+线下”双渠道发力，线下渠道虽不如家化，但尤其在美容院渠道市占率更高，线上市占率强于家化弱于珀莱雅；
2、眼霜是个好产品，可带来更高的毛利，但存在季节效应。一般秋冬季滋润护肤需求更盛，夏季重在补水，因此卖补水护肤的珀莱雅估计中报估计会更悦目 ，下半年丸美业绩更悦目 ；
3、曩昔 不善于经营网店，3月开始和网创合作、新产品红宝石走珠请了有流量的新代言人，有像珀莱雅“偷师”的味道，但产品线目前还过于单一、品牌矩阵偏弱，总体而言像日妆，老板专注于打磨单款产品，靠口碑赢得市场，弱于营销，今年有所转变 。
618天猫GMV数据还是比珀莱雅弱，但线下渠道可能会存在预期差。
三、我后续更看好的投资机会
薇诺娜、完美日记、毛戈平会是比目前珀莱雅、丸美更好的标的，产品力、毛利率、市占率皆胜过上文两者。
丽人丽妆应该是会和丸美目前差不多的体量；至于代工的青松股份，没研究过不揭橥 意见；御家汇质地很一般又是卖走量的面膜的，上海家化不知道新治理 层有没有办法力挽狂澜，且拭目以待吧。
未完待续。