A股再现“绿鞋机制”，什么是绿鞋？两分钟全知道

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中国电信—中签率高达0.956%，在A股高中签率一般对应着低收益率，高破发率。在上市的首日，虽然没有破发，但今天直接巨量一字跌停，投机的风险一目了然。而其施行的绿鞋机制，意味着中国电信短期的想象空间基本不复存在，对于追求短期收益的投资者而言，介入 的需要 性为零。那什么是绿鞋机制呢？

“绿”这是所有股市投资者最避讳的一个字，在A股，绿意味着下跌或者亏钱，如果将绿鞋机制改成红鞋机制则加倍 相符 A股的特性。
绿鞋机制是一个水货 ，最早由美国波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开刊行 股票时率先使用而得名，我国则在1995年首次在B股（人民币特种股）开始施行绿鞋机制，2006年之后开始在A股施行。在中国电信之前，工商银行、农业银行、光年夜 银行以及邮储银行在IPO时施行过该机制，而电信也成为了第一家非银企业上市IPO施行绿鞋机制的国度 。
绿鞋机制即Green Shoe Option or Over-Allotment Option，超额配售选择权，刊行 人在股票上市后一段时间内授予主承销商的一项选择权。是不是觉得很庞杂 ？其实很简单。

我们首先要理解绿鞋机制中的三个介入 主体：
刊行 人—即刊行 股票的公司，在这里就是中国电信；承销商—保荐机构，一般是券商的投行部分 ；投资者—就是介入 申购的股民，也就是你。该机制的症结 点在于超额配售。
打个比方，A公司IPO计划刊行 1亿股股票，在引入绿鞋机制后主承销商就会要求A公司多刊行 15%的股票也就是1.15亿股给投资者，这15%的股票就是超额配售的。其不合之处在于，超额配售的股票并不会在公司上市当天给到投资者，需要暂时寄存在承销商，由其在划定 的时间内给到投资者（上市之日起30个自然日内）。此时投资者是赚、是亏除了与该股的走势有关外，同时还与承销商选择行权的时间密切相关。这时就会涌现 两种情况，但无论怎样对于承销商而言都是稳赚不赔的。

第一种情况是A公司在二级市场上的表示 超预期，备受资金的追捧，股价从刊行 价10元飙涨到20元，此时承销商可以选择使用绿鞋机制，即把超额配售的15%的股票给到投资者，投资者有权利以20元的价格卖出或者继续持有。
如果投资者此时抛售股票，则每股能够净赚10元；承销商则会依照 一定的比例超募资金，俗称佣金，其利润如行权之后股票的涨跌幅无关。这是一个三方都满意的结果，投资者赚取收益，承销商赚取佣金，IPO公司获得超额融资。但现实往往并不完美，如果在行权期之内股价年夜 跌，该怎么办？

在专业机构面前，散户永远是在裸泳，受伤的永远是中小投资者。当股价跌破刊行 价时，承销商有权放弃行权，具体操作为：
为了便于计算，我们假设股价从刊行 价10元跌到5元，此时承销商会以5元每股的价格买入15%的股票，也就是1500万股，然后分派 给投资者，但投资者能够获得 的股数与10元每股的数量是一样的，剩下的则归券商所有。简单地讲就是超额募分派 的投资者同样需要承当股价下跌的价值 。这种情况下就是投资者与承销商的零和博弈，投资者的亏损就是券商的利润来源。

工商银行、光年夜 银行、农业银行、邮储银行以及中国电信的绿鞋机制我们可以看出一个纪律 就是施行该机制的公司都是行业巨头，估值相对较低，策略投资年夜 于长年夜 投资。绿鞋机制是包管 公司从一级市场到二级市场的平衡稳定器，防止过度炒作使得股价过度偏离其价值。
比如当股价上涨，承销商行权时，投资者可能获利了解，过年夜 的卖盘压制股价的上涨；但股价下跌，承销商放弃行权时，低位买盘增加，股价回升；不管是否行权，股价总能维持在刊行 价邻近 ，所以对于超额配售的投资者而言，能不克不及 赚钱很年夜 水平 上取决于运气。

这就是绿鞋机制。看完如果你觉得有所收获，请评论转发给身边有需要的朋友！