中报不雅 察｜营收下滑，高鑫零售的“阵痛”

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不雅 点网 从“我在年夜 润发杀了十年鱼”到花式自嘲文案“没熟的香蕉就像项目，放一放就黄了”等，年轻人都被小红书、抖音等“种草”到年夜 润发。
11月15日晚间，年夜 润发母公司高鑫零售有限公司宣布 截至2022年9月30日止6个月中期业绩通知布告 。
申报 期内，高鑫零售收入406.11亿元，同比下降2.2%；毛利101.12亿元，同比下降7.5%；毛利率为24.9%；经营溢利5亿元，同比减少10.7%。
宣布 中报业绩次日，高鑫零售开盘后拉升至1.98港元，随后回落，收盘报1.88港元，涨5.62%，总市值179.35亿港元。
营收净利下滑
从收入组成 来看，高鑫零售收入来自销售货品及来自租户的租金收入。其中，来自销售货品的收入390.84亿元，较去年同期397.61亿元减少1.7%；租金收入所得为15.27亿元，较去年同期17.73亿元减少13.9%。而同店销售增长（按除去家电货品销售计算）为-0.2%。
高鑫零售对此表示，线下销售（主要由年夜 卖场销售所进献 ）受到疫情复发及相关防控检疫办法 的晦气 影响，但企业在线渠道对终端消费者（B2C）业务，以及对阿里巴巴集团小区团购供给业务实现年夜 幅增长并弥补了线下销售的下滑。
据不雅 点新媒体了解，上半财年年夜 润发的线上客单逐步提升，高鑫零售的线上各渠道总体增长14.3%，线上销售占比达到近35%。其中，B2C小时达业务客单达到近75元，同比增长11.9%，B2C小时达业务处于盈利状态。
线上业务的收入进献 比上半财年同期提升近4个百分点，叠加自疫情开始以来客户的消费习惯产生 变更 后，导致渠道组合更改 ，销售货品的收入及租金收入减少对于毛利有着一定的影响。
毛利方面，高鑫零售期内毛利101.12亿元，较去年同期109.33亿元减少7.5%；毛利率为24.9%，较去年同期26.3%减少1.4个百分点。
而据加入 投资者会的剖析 师转述，对于毛利率下滑的问题，治理 层表示，高鑫零售一直秉承的零售业的核心竞争力在品质、价格、办事 和效率，并不希望通过毛利率来提升营收能力，而是希望通过成本的控制来给客户提供最高的价值。
他续指，希望在未来的成长 里，经营效率上能够进一步地提升，给顾客提供低价格的同时，能够获得经营的盈利能力。
数据显示，高鑫零售上半财年整体费用101.14亿元，费用率为25.6%，同比减幅5.9%；而经营溢利录得5亿元，经营溢利率1.2%，净利录得亏损0.87亿元，但还原减值影响后净利约0.2亿元，净利率接近盈亏平衡。
投资者转述称，高鑫零售CFO万伊文表示对下半财年线上业务的增长还是异常 有信心，即便整个线下来客存在不确定性，相信线上的增长一定会很年夜 水平 地去笼罩 这部分的不确定性。
高鑫零售的下半财年指引是能够做到净利润上做到收支平衡。从公司自己 来讲，希望全年尽量地争取做到整个净利润打平；但从保守的角度来看，依据 现在疫情不确定性，还维持原来的指引在减值前能够做到收支平衡。
转型升级
谈及零售，其实质 就是人、货、场，近年来年夜 卖场都在围绕这三个症结 要素进行转型，商品的选择、厂商背后的商务结构上有很多历史的原因，做差别 化较为困难。
虽然营收有所下滑，但面对来自线上和社区团购的挑战赓续 增强，高鑫零售在人、货、场上做了不少的测验考试 ，由守转攻，静待时机。
货方面，高鑫零售今年在整个商品策略上提出去同质化、提高品类的丰富度、进行品牌的升级、建立一定的差别 化能力。
商品SKU数减少、优化超20%，进行品类的拓展，包含 高端牛扒、三文鱼、鲜花、咖啡、宠物等新分类；以及进行商品升级和差别 化，前者驱动客单的增长，后者在半年时间内已超年夜 润发总体业绩1.5%。
比较 其他商超，生鲜供给 链算是高鑫零售的短板。
高鑫零售此前更多是采取联营的经营方法 ，而曩昔 半年主要是在基础设施的打造和组织能力的建设，华东已经完成了70%的基础设施的打造和50%-60%的经营能力的打造，同时会把基础设施的打造从华东推到另外4个外区，因此这4个外区下半年从以前的联营模式转到自营模式。
投资者转述称，首席执行官林小海认为这个进程 会有一个阶段性的阵痛，但步入下个财年，高鑫零售整个生鲜供给 链应该可以和行业的第一梯队能力拉平。
随着差别 化SKU的增加，媒体对于年夜 润发的“种草”上也会加年夜 。高鑫零售也会在用户运营、内容上连续 建立用户沟通能力，商品力的提升将会成为未来一个异常 重要的可连续 成长 的驱动力；同时，为线上不合渠道用户组货，优化营销，聚焦上班族。这是关于对于人部分的策略。
与此同时，在线下业务不确定性中，高鑫零售上半年在重构年夜 卖场2.0模式的打磨上推广到4家店，而下半年将会推广到95家店，改革 后门店线下营收增长将高于可比门店。
中报显示，高鑫零售于中国共有488家年夜 卖场、10家中型超市以及99家小型超市。在城市级别上，高鑫零售重点结构 三、四线城市，年夜 卖场及中型超市中约7.0%位于一线城市，16.5%位于二线城市，47.2%位于三线城市，21.5%位于四线城市，7.8%位于五线城市。
另外，投资者转述称，高鑫零售明年开始展店速度会加快。现在高鑫零售贮备 了20多个点位，而到财年底应会贮备 跨越 30个点位。展店计划经过过往两年的比较平稳的进程 ，接下来会加速展店计划，资金投入会回到正常的状态。
具体而言，高鑫零售展店会以中超为主、年夜 超为辅。当进入全新的城市时，高鑫零售可能会以年夜 润发的形式进入，但在年夜 润发密度加密的情况下，会以中超的形式进行密度加密。而小超上，其会加倍 聚焦于年夜 本营南通。
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