期权不雅 察：波动率年夜 幅下行

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周二上证50ETF低开低走延续弱势，收盘跌3.49%至2.762点，近期年夜 盘股涌现 反弹的基础较为软弱 ，短期料仍延续疲弱走势。主力认购、认沽波动率均涌现 年夜 幅下行，其中认购期权波动率下降幅度较年夜 ，已至近期低点。受波动率及价格影响，认购期权价格涌现 年夜 幅下跌，而由于现货价格跌幅较年夜 ，主力认购期权均实现了上涨。
期权成交涌现 明显回升，合计增加23480手至142990手，其中认购期权成交86046手，认沽期权成交56944手，成交PCR连续两日上升至0.6617，短期市场看多情绪降温。总持仓年夜 幅增加，合计增持16583手至291755手。其中认购期权增加9027手多于认沽期权增加的7556手，短线或有望止跌。
主力合约认购期权成交明显增多，多半 集中在靠近平值期权的虚值期权之上，短期现货年夜 跌后投资者博反弹情绪开始增强。认沽期权成交依旧集中在平值及部分虚值之上，表示当前上行依旧存在较年夜 压力。

图为ETF价格与成交PCR

图为ETF期权总持仓走势
现货的实际波动率当前仍处于高位，但开始涌现 下行趋势，随着市场情绪企稳，短期现货料难以涌现 较年夜 波动。主力认购、认沽波动率均涌现 不合水平 下行，显示当前投资者恐慌情绪年夜 年夜 减弱，短期下方或仍有空间。
综上所述，期权隐含波动率有所下行，料下方仍有一定的空间。故前期建立的卖出波动率策略仍可继续持有。对后市行情看好者，可建立看多波动率以及价格的策略，如买入认购期权、买入跨式等策略。 （作者单位：鲁证期货）