小白学价值投资系列 103：帅丰电器，厨房新标配，帅丰有一套

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1. 基本情况

成立于1998年，是一家集研发、制造、销售为一体的高新技术企业。产品线涵盖集成灶、集成水槽、洗碗机、热水器、整厨、全屋定制等。



其实是专注于集成灶：



利润率：45% 毛利率、21% 净利率，数据上真的还可以，主要是集成灶这个行业还处于渗透率赓续 提升的阶段，有一定行业红利因素。不过知名度方面，相比竞品美年夜 、老板、火星人等还是逊色不少。




2. 价值几何

2020 年刚上市，今年全年预计 10 亿营收，增长暂时消失。这个 yq、地产不景气、消费滑坡等等，能坚持 的住其实已经很不错了。


营收利润变更 幅度不匹配，部分原因是由于加年夜 了新产品研发力度。可见盈利能力约为 2 个亿。




机构预测未来利润可以到 3.5 个亿：



项目投资：年新增 40 万台智能化高效节能集成灶家当 化示范项目，未来市场打开了不愁产能跟不上。



站在生意的视角，一锤子买卖是弊病 ，如果没有长年夜 的传统家电的话，妥妥的只能给 10 倍估值。帅丰盘子小，有增长预期，就是品牌力弱了点，企业文化也缺乏亮点。20 倍估值高了，15 倍估值还是值得的。

2 * 15 = 30 亿，未来 3.5 亿，增长消失，对应 35 亿市值。合理的市值区间为 30-35 亿。

市值标记：当前市值 27 亿，年夜 概有 10%-30% 的修复空间。



账上现金充裕，应收款了了，经营还是蛮健康的：



roe 连续 走低，主要是公司资本投入，还没转化成利润所致。今年全年预计只有 10%，按 6 个点 1 pb，差不多 1.6-1.7 是帅丰的市净率底部位置。



当前 pb 1.5，历史最低，基本跌无可跌。



最新每股净资产 10 块，16-17 块的价格为底价。




end

帅丰价格方面基本到底了，做为年夜a 最小的集成灶票，未来跟着地产家电消费链苏醒 ，做小小的价值回归确定性很高。就是弹性弱，群众基础差，可能难有年夜 的作为，需要耐心。

说明：年夜 橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来剖析 标的症结 点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，赞助 年夜 家识别价值。如果第一印象觉得不错，年夜 家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。

提示：以上剖析 仅代表小我 不雅 点，不组成 投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要理解 时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。