高分红的现金牛，低估值的服装行业龙头海澜之家宣布 2021年中报

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疫情稳定后，国内服装行业快速恢复，迎来了新的增长窗口。海澜之家是国产男装行业的龙头企业，依据 欧睿国际宣布 ，2020年海澜之家以5%的市占率，连续7年位居男装行业第一，2021年加速品牌年轻化转型和数字化运营升级，取得出彩的造诣，然而依据 最新披露的信息，海澜之家的市净率仅为2.34，处于行业低位，一定水平 上反应 海澜之家目前的投资风险较低、未来增值空间较年夜 。

高分红政策反应 造血能力强悍
从公司的基本面来看，海澜之家盈利能力强劲、现金流充分 、投资风险较低。
海澜之家自2014年以来始终维持着高分红的股利政策，近8年来累计分红金额达到124.17亿元，即使是在受疫情重创的2020年，依旧决定分红15.52亿元，占年度归母净利润的比率为87%。以真金白银回馈投资者，稳定投资者信心。海澜之家一贯坚持的高分红政策不仅体现了海澜之家对业绩的自信，更从侧面反应 了海澜之家健康、充分 的现金流。

2021年8月16日，国度 统计局宣布 7月社会消费品零售总额数据，其中提到2021年1-7月，限额以上纺织服装同比增长29.8%，因此服装行业整体来看，增长势头良好。海澜之家作为服装行业的龙头企业，乘势成长 ，营业收入具有较高的增长势能。
依据 2021年8月26日披露的财报，海澜之家的2021Q2营业收入101.32亿元，同比增长25.09%，净利润16.50亿元，同比增长74.19%，反应 品牌认可度上升，盈利能力表示 突出。

2021年海澜之家经营活动产生的现金流量净额25.3亿元，自我造血能力充分 ，高于行业平均，反应 具有较高的流动性和较低的财务风险。
低估值现状预示未来增值空间辽阔
从市场反响 来看，海澜之家估值偏低，增值潜力巨年夜 。
短期来看海澜之家股价涨幅优秀，截止财报宣布 当日累计涨幅近6%，远高于上证指数。年初以来，海澜之家坚持多方位着手提高品牌认知度，提高广年夜 消费者对于品牌的认同感，在疫情逐步稳定的利好配景 下，海澜之家迅速调剂 抓住机遇实现线上线下两开花，实现业绩的快速反弹，因此海澜之家有效实现超出市场平均水平的增幅，反应 了市场对于海澜之家的认可。

历久 来看，目前海澜之家的估值仍处于行业位置 。截至8月26日，海澜之家加权净资产收益率为11.51%，高于行业平均，而市盈率TTM仅为13.75倍，低于行业平均，反应 海澜之家的投资回报率表示 较好，然则 市场赐与 的估值却不高，说明海澜之的市值仍有较年夜 的增漫空 间。

海澜之家目前整体成长 稳健，线上销售成长 迅速，线上销售业务曩昔 四年年复合增长率达24.5%之高，2020年线上销售业务营业收入已达20.50亿元，同比增幅达54.7%，有效拓宽了销售渠道，提高盈利能力。除了加速线上销售业务成长 ，海澜之家还在积极结构 多品牌矩阵，新增OVV女装、男生女生童装、英氏童装及海澜优选家居等品牌，笼罩 女装、童装和家居等纺织服装行业细分领域并实现了迅猛增长，2017年至今年复合增长率达75.1%，有望成为海澜之家第二增长曲线，触发新的增长爆点。

申万宏源纺织服装行业剖析 师王立平表示，就估值而言，公司当前市盈率仍处于行业底部，股价存在低估，上行弹性极年夜 ，是优质的高分红、低估值白马股。
海澜之家较高的现金流运营能力结合目前在市场较低的估值区间，反应 了海澜之家长年夜 潜力较年夜 ，企业未来增值空间辽阔 ，随着海澜之家品牌年轻化转型、数字化营运升级、公民 品牌认可度的提升一一实现，海澜之家未来可期！