服装行业：国内 外运动品牌陆续宣布 战略计划 展现行业历久 成长 信心

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纺织与服装行业周报：国内 外运动品牌陆续宣布 战略计划 ，展现行业历久 成长 信心

国产运动品牌2021H1业绩均显高速增长。
受益于疫情稳定控制，零售环境改良 和新疆棉事件催化，国产运动品牌2021H1业绩均有亮眼表示 ，安踏体育2021H1收入228亿元，同比增55.5%，较2019H1增54%；净利润38.4亿元，同比增131.6%，较2019H1增65%；李宁2021H1收入102亿元，同比增65%，较2019H1增63%；净利润19.6亿元，同比增187.2%，较2019H1增146.8%。特步2021H1收入41.4亿元，同比增12.4%，较2019H1增23%；净利润4.3亿元，同比增72%，考虑到2019H1未并表新品牌，若剔除新品牌影响，2021H1净利润较2019年增5%；
　　海外运动品牌欧美地区恢复强劲，年夜 中华地区表示 分化。NikeFY2021Q4（截止2021/5/31）北美收入53.8亿美元，同比增141.4%（Q3：-10.4%）；欧洲收入29.8亿美元，同比增124.3%（Q3：-3.7%）；年夜 中华地区收入19.3亿美元，同比增17.4%（Q3:51.3%）；Adidas2021Q2（截止2021/6/30）北美收入12.5亿欧元,同比增72%（Q1:-0.8%），欧洲收入19.1亿欧元，同比增97.8%（Q1:3.8%），年夜 中华地区收入亿欧元，同比降16.3%（Q1:151%）；Puma2021Q2（截止2021/6/30）北美收入6.8亿欧元，同比增165.6%（Q1:25.2%）；欧洲收入5.7亿欧元，同比增85.5%（Q1:10.5%）；亚太地区收入3.4亿欧元，同比增27.2%（Q1:24.6%）。我们认为受益于航运恢复，二次疫情稳定，欧美增长反弹强劲，年夜 中华地区则相较上一季度表示 有所承压。

　　国内外品牌均宣布 历久 战略计划 ，展现对全球运动消费趋势的历久 信心。
国内：安踏宣布 未来五年战略目标及24个月快速增长赢领计划，计划 主品牌5年流水复合增速18-25%、总体市场份额增加3-5pct；特步宣布 5年计划 ，计划 主品牌2025年收入200亿元，2021-2025年复合增速23%，新品牌收入达40亿元。海外：Nike计划 2025连续 高个位数至低双位数收入增长，2025毛利率达到至少40%，2025息税前利润率18～19%，ROIC超30%；Adidas计划 2021-2025收入复合增速8-10%，净利润复合增速16-18%，2025年经营利润率增至12-14%（2019:11.3%），电商收入翻倍，DTC占比50%，并在宣布 2021年财报后上调2021年指引，基于假设①全球开店率至少95%，②Q3末供给 网络恢复常态，③年夜 中华区稳步恢复下，计划 2021全年收入同比增20%（原：高双位数），毛利率增至52%（维持），营业利润率增至9.5-10%（原：9-10%），净利润增至14-15亿欧元（原：12.5-14.5亿欧元）；Asics宣布 核心计划 及业绩指引，计划 2023年向数字驱动型公司转型，并通过商业活动实现可连续 成长 ，计划 2023年营业利润250亿日元，营业利润率6%以上，同时2023年资产回报率达到4.0%。

　　不雅 点参考：
行业连续 看好国内运动服饰高景气度，建议存眷 优质标的。我们认为体育行业在公民 经济、青少年教育中和基础建设层面均有国度 政策支持历久 稳步连续 成长 ，全球范围看，年夜 中华地区仍将是未来5年运动服饰市场增速领先的区域，欧睿数据显示，中国运动服饰市场2021-2024年复合增速为12.2%，日本/美国/英国则分别为2.9%/6.5%/5.4%，建议存眷 优质运动服饰标的安踏体育、李宁、特步国际、滔搏、宝胜国际。
　　风险提示：消费者喜好转变 ，行业竞争加剧，经济下行零售环境疲软。
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