精读2季报丨何帅重仓医药亏15%，杨金金押宝电力防御力拉满
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亏损幅度跨越 15%，惨烈水平 跨越 2022年。
今天，打开何帅天天基金页面，一度以为数据失足 了。
于是，笔者同时打开wind、ifind、晨星中国等网站比对发明 并没有......
简单拉了一下数据发明 ，包含 何帅在内，交银施罗德的基金经理们今年表示 切实其实 实不太行，这着实让人有些意外。
何帅重仓医药
何帅在2季报中直言，业绩欠安 主要原因是组合中重仓的医药及新能源公司股价表示 欠安 造成。
据2季度数据显示，何帅重仓的医疗保健股有7只，这样极端的行业配置在他历史上也是极为罕有 。
目前，医疗保健板块的估值为38.76%，相较于中位数还有一段距离。
同时，何帅的第三年夜 重仓股药明康德估值只有21倍，比上市时还要低。
其他重仓股，如爱美客、泰格医药、迈瑞医疗、迈瑞医疗和爱博医疗等，估值也均在历史较低区间。
以何帅的投资策略，他配置医药没有问题，不配置反而会有些奇怪。
当然，医药配置这么多，纵然估值再低，产品波动幅度也确实会放年夜 ，这也是笔者不喜欢押宝型基金经理的原因之一。
一地基毛的历久 读者知道，自去年2季度开始我们就一直看好医药板块，结合行业估值、经济状况、政策性因素和未来人口结构等，这是一个极具性价比的板块。
在近期某次路演中，华商基金FOF基金经理孙志远有一句话特别振奋人心，“每一轮牛市，医药板块都不会缺席”。
从历史估值来看，每一轮牛市医药都有相较于35倍估值2-3倍的涨幅，想想还是挺诱人，希望市场不要辜负我们对它的一厢情愿。
另外，在季报中何帅还谈到对人工智能的看法，他表示未能抓住人工智能机会的原因在于市场上真正历久 优秀的公司并不多，并且各类 市场想象力遇到真实兑现时的困难。面对短期的不确定性，更希望通过研究行业历久 空间，公司历久 竞争力及相对合理的估值体系，期待穿越周期。
需要注意的是，交银的基金经理们在2季报中对于AI基本都是持有这样的不雅 点。
杨金金押宝电力
交银另一位明星基金经理杨金金的行业配置也同样让人觉得 意外。
今年1季度杨金金重点配置了黄金和电力，2季度杨金金则进一步向电力集中，前十年夜 重仓股有8只属于公共事业板块。
不过电力板块今年的表示 确实不错，受益于煤炭价格下跌多半 公司业绩爆表。
据天风证券研报，受益于煤价下滑带来的成本下降，火电公司盈利能力得以加速修复，多半 电厂表示 出显著的业绩弹性，其中H1业绩增速前三分别为宝新能源、浙能电力、中国电力，分别同比增加2766-3538%、490-698%、112-135%；单Q2业绩增速前三分别为宝新能源、皖能电力、申能股份，分别同比增加4500-5900%、183-335%、42-91%。
在2季报中，杨金金对当前市场环境措辞整体较为谨慎（这是高情商的说法，建议看下原文），用他季报中的一句话概括目前的整体策略就是“屈身守份、以待天时”。
可能也是出于这样的考虑，杨金金选择重仓配置了具有防御属性的电力板块。
展望2023年三季度，杨金金表示重点存眷 的偏向 主要分为以下三类：
1、板块方面，连续 重点存眷 上游供需反转的公用事业行业，以及全球衰退偏向 下流动性历久 趋势有望反转的贵金属。
2、个股方面，重点存眷 新的一些结构性景气偏向 ，包含 口红效应、细分行业资本开支及智能化升级等带来的细分景气子行业；以及基于较年夜 的利基市场，以及历久 积累的竞争力，有望实现可连续 高长年夜 的优秀公司。
3、此外，我们也会贮备 一批在做历久 难而正确的事情的种子公司，不着眼于其当下的业绩和股价表示 ，而是未来2-3年的潜力。
王崇：愿意做部分优质年夜 盘价值、长年夜 股的中历久 股东
王崇今年的表示 也同样不及预期，治理 的3只产品亏损幅度已经接近10%。
在2季度王崇基本维持较高仓位，减持CRO和基础化工、加仓食品饮料和家电等行业内个股。
相较于其他基金经理，王崇分享了一些小我 感悟，他认为投资决定是一个做比较的选择问题，是一个胜率、赔率和效率的综合考量，是在范围 和流动性约束下收益和风险的权衡。
在此时间点，王崇更愿意做部分优质年夜 盘价值、长年夜 股的中历久 股东。在他看来，经过两年半的连续 调剂 ，以消费办事 为首的很多优质年夜 盘股估值已经具备吸引力，很多优质消费品股票处于历史估值较低位置。虽然国内目前的宏不雅 环境较难带来短期业绩超预期，但这些优质企业的竞争力能够带来其盈利的连续 增长。以跨年视角来看，中期提供稳定收益回报可以期待，尽管这些优质消费办事 类股票没有目前热门股票的快速赚钱效应，但中期承担的风险也较小。后续将积极寻找消费、办事 以及传统周期行业内估值合理的优质公司股票做中期结构 。
郭斐：坚信周期终将回归的力量，相信估值底的硬支撑
交银长年夜 30重仓股
郭斐目前重点配置了军工元器件及芯片、高端消费、出海品牌、建材家居、金融地产、医药等领域的个股。
主要操作包含 加仓中航光电、宁德时代，新进重仓股为洋河股份、减仓巨星科技和宁波银行。
郭斐目前也是在“等风来”，在季报中他谈到，“我们虽无法判断这一次的苏醒 如何能峰回路转，居民和企业加杠杆的信心何时修复，但我们坚信周期终将回归的力量，相信估值底的硬支撑”。
郭斐在2季报中用“惊世而出”形容AI。郭斐表示，AI将是未来异常 重要的投资主线，尽管市场短期对此的订价 显得过于急切，但从算力到应用，预计会有不亚于移动互联网时代级其余 牛股长跑出来，挖掘这批公司将会是我们相当长一段时间的工作重心所在。未来将连续 挖掘行业长年夜 空间辽阔 、具备核心竞争力的公司，力求把握适合 的配置窗口，力争为投资人获得连续 稳定的超额回报。
沈楠：将聚焦拥有核心技术壁垒的高端制造业
交银主题优选重仓股
沈楠2季度主要配置于交通运输、年夜 消费、高端制造以及部分估值合理的TMT公司。
沈楠表示，随着经济逐步磨底，我们将在下半年更为存眷 景气度抬升的行业和细分领域。从中期来看，拥有奇特 竞争优势以及商业壁垒的企业仍是我们重点存眷 的主要偏向 。同时，我们会存眷 在人工智能、机器人、新能源等新技术领域的改革 对远期家当 成长 带来的变革机会。组合将聚焦拥有核心技术壁垒的高端制造业，受益于技术升级的电子、计算机、传媒等行业，以及受益于内需恢复的食品饮料、医药、出行等广义消费品。
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