冰火两重天！万亿市场“优胜劣汰”提速
中国基金报记者 李树超一边是头部宽基ETF范围 双双突破600亿元，一边是创业板ETF迷你基金黯然退市，万亿范围 的股票ETF市排场 临“冰火两重天”。
多位基金业内人士表示，股票ETF产品具有先发优势和龙头效应，叠加后发公司纷纷补齐产品线、多家公募同批上报新产品，导致这一市场范围 “两极分化”现象越来越明显。多家公募机构也将立足自身实际，通过特色性、差别 化产品结构 和产品立异 等方法 ，满足投资者多样化的配置对象 需求。
产品同质化问题突出
股票ETF市场加速“优胜劣汰”
近日，一只创业板ETF产品宣布 基金份额持有人年夜 会表决结果暨决议生效的通知布告 ，该只基金达到加入 年夜 会的基金份额持有人所持表决权的三分之二以上，决定对该只基金终止基金合同并终止上市。同时，该只基金也进入清算期并停止解决 赎回业务。
Wind数据显示，截至11月26日，目前跟踪创业板指的股票ETF产品有13只，治理 总范围 为308.55亿元。
其中，易方达创业板ETF范围 就达到197.77亿元，天弘、南方、广发、博时基金旗下产品范围 分别为50亿元、21亿元、18亿元、11亿元。还有8只同样跟踪创业板指的产品范围 都不足4个亿；5只产品不到1个亿，沦为“小微基金”；3只产品范围 已经不到5千万，面临基金清盘的危险。
除了跟踪创业板指的股票ETF产品外，在其他宽基ETF和行业ETF中，同样面临范围 “两极分化”的现象。
比如7只产品跟踪“上证50指数”，治理 范围 从0.36亿到619亿元不等；21只产品跟踪“沪深300指数”，范围 从0.33亿到637亿元不等；另外，23只产品跟踪“中证500指数”、11只产品跟踪“双创50指数”等。
除了宽基ETF外，行业ETF也是各家机构争相结构 。比如光伏ETF、立异 药ETF各有7家公募结构 ，8家公募结构 券商指数，10家公募结构 了智能汽车ETF，行业ETF通常也涌现 了单只基金范围 较年夜 ，多半 产品范围 “迷你化”的现象。
谈及跟踪同一指数的股票ETF涌现 范围 两极分化现象，博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳表示，股票ETF具有先发优势和龙头效应，跟踪同一指数的股票ETF之间没有实质 区别，投资者在投资时会天然选择范围 较年夜 、流动性较好的ETF，因此两极分化现象会越来越明显。
北京一位公募人士也表示， 由于后发公司纷纷补齐产品线、多家公募同批上报新指数，叠加股票ETF市场明显的“强者恒强”特点，进入激烈竞争阶段的ETF市场会涌现集中度提高的现象。目前ETF竞争烈度加年夜 之后，自然会产生巨年夜 分化，无论是基金公司之间竞争的分化还是ETF产品范围 的分化，都是市场化的自然结果，在海外同样演绎这一分化。
沪上一位股票ETF基金经理也认为，竞争烈度的增强和市场介入 者的分化是ETF行业当前阶段的正常现象。
据该基金经理剖析 ，一方面，跟踪同一指数的不合ETF产品同质化水平 高，在一准时 间竞争后，范围 更年夜 、流动性更好的产品就会体现出极为明显的竞争优势，并通过“虹吸效应”连续 扩张，而其他产品范围 就有可能连续 萎缩直至清盘。另一方面，指数的市场容量有一定上限，一般来说市场效率的优化会推动ETF范围 向单只产品集中，只有类似沪深300、中证500这些市场容量较年夜 的指数，才更有可能涌现 多只产品“割据”的市场格局。
事实上，随同 着产品同质化现象、同类产品数量激增，以及权益类市场低迷影响，今年以来清盘的股票ETF（统计股票ETF+跨境ETF）产品16只，已达到了去年全年的水平，而在2018年-2021年，每年清盘的股票ETF产品数量分别为8只、3只、8只、16只，预计今年将再创下近年来股票ETF产品清盘数量的新高。
从投资者需求出发推出特色性、差别 化ETF产品
在面临同批申报产品、同质化竞争突出的配景 下，各家公募也纷纷从产品结构 、投资治理 、市场运营等角度，优化产品设计和运营，提升投资者持有体验，力争在同类型产品中脱颖而出。
赵云阳表示，当前基金公司在结构 ETF时经常涌现 扎堆现象，建议基金公司在自身优势基础上走差别 化竞争和产品结构 路线，减少产品迷你风险。
上述北京公募人士也表示，做年夜 ETF产品的范围 ，既需要在产品设计、投资运作、市场推广等方面下足工夫 ，同时也需要市场配合和投资者的认可。其中，重点要提升产品结构 能力，能够前瞻地捕获 市场需求，挖掘 潜在市场空间较年夜 的产品。
具体来看，为了提升公司旗下ETF产品竞争力，一方面，公司应顺应时代趋势，从投资者需求出发，尽可能选择有望为年夜 部分投资者创造良好投资体验的ETF产品进行结构 ；同时，提高产品立异 能力，在ETF年夜 成长 时代下，推出具有特色性、差别 化的ETF产品，满足投资者多样化需求；另一方面，也应积极存眷 政策引导与产品立异 ，存眷 ETF互通互联等机会。而在治理 产品时，基金公司也应提高自身交易水平，控制跟踪误差，实现好策略目标，为投资者提供准确、可信的配置对象 。
上述沪上股票ETF基金经理也认为，由于目前比较主流的宽基指数，以及“年夜 而宽”的行业主题指数产品竞争已经很激烈了，后发公司再进行结构 的价值不年夜 ，基金公司可以从供给侧角度出发往更细分的赛道去结构 ，抢占一定的先发优势，各类细分ETF产品的推出也能进一步施展 ETF产品的对象 属性与配置策略。其次，随着我国投资者结构赓续 变更 ，机构投资者力量日益壮年夜 ，目前存量基数还很低的Smart beta ETF未来有望加速成长 ，指数增强ETF也是未来考虑的偏向 。
“各家基金公司可以从适合自身成长 偏向 的角度出发进行合理结构 ，争取使得股票型ETF竞争格局和产品结构获得 进一步优化。”该基金经理称。
编辑：舰长
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