商贸零售行业2023年度投资策略：卯迎旭日、苏醒 有时，龙头品牌优势显著
1、行业回顾：2022年受多地疫情重复 影响，社会消费整体表示 平淡；上市公司经营业绩层面，我们测算零售企业2022年前三季度收入端相对稳定、利润端连续 承压，其中三季度边际有小幅改良 ；值得注意的是，医美化妆品、黄金珠宝部分龙头品牌经营表示 显著优于行业整体。
2、细分板块梳理剖析
化妆品：行业短期承压，但中历久 仍具备长年夜 性。随着龙头品牌“年夜 单品+多渠道”逻辑验证，竞争格局连续 优化，多品牌战略见成效的国货品牌方有望打开新长年夜 空间；存眷 功能 护肤、防晒和高端洗护发等细分赛道。
医美：短期疫情扰动下，轻医美涌现更强韧性；历久 看，医美行业渗透率、国产化率、合规化水平 均有提升空间，严监管也利好具备正当 合规资质的医美产品和机构龙头；存眷 水光针、胶原卵白 、再生类产品和减重等细分赛道。
珠宝钻石：短期疫情影响珠宝线下消费，但历久 看婚庆需求刚性叠加新工艺新产品将带来疫后苏醒 弹性；同时，随着中小品牌经营承压、行业开始出清，龙头品牌发力下沉扩张，有望依托品牌、产品、渠道力优势实现市占率提升。此外，培育钻石品类旭日东升 ，未来下游品牌零售端有望成为家当 链核心盈利环节，存眷 国内市场教育、渗透率提升进程和部分珠宝品牌先发卡位结构 优势。
传统零售：超市外部竞争环境改良 、龙头企业多维度立异 探索；母婴消费存在政策红利，连锁龙头扩张整合、拓宽生态结构 。
3、投资建议
化妆品：看好贯彻“年夜 单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头化妆品品牌，重点推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等。
医美：疫后医美消费恢复，看好高壁垒、高韧性的医美产品龙头厂商，重点推荐爱美客。
珠宝钻石：看好龙头品牌受益疫后消费苏醒 ，同时渠道扩张带来市占率进一步提升，此外存眷 部分品牌培育钻石赛道先发卡位结构 ，重点推荐周年夜 福、潮宏基、周年夜 生和迪阿股份，受益标的中国黄金等。
风险提示：宏不雅 经济下行，疫情重复 影响，行业竞争加剧、政策风险等。
本文源自券商研报精选
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