注册环节已被反馈意见 身处“批发业”达科为闯关创业板IPO
21世纪经济报道记者韩一 北京报道 深交所官网显示，近日证监会对达科为生物技术股份有限公司（简称达科为）注册环节的反馈意见已经出函，如果顺利，这意味着达科为不久之后即将胜利 上岸 创业板市场。值得注意的是，宣称是专注于生命科学研究办事 及病理诊断领域专业提供商的达科为，却在一年多的创业板审核问询中始终难以解脱 立异 属性之问。据21世纪经济报道记者了解，达科为是今年少有的以证监会批发业归类标准上市的创业板拟上市公司，公司目前的主业是否相符 创业板“三创四新”要求始终是投资者重点之问。
“批发”主业上市
招股书中，达科为披露称，公司是专注于生命科学研究办事 及病理诊断领域的专业提供商，在生命科学研究办事 领域，主要从事科研试剂及仪器的署理 销售以及部分科研试剂的自主研发、生产及销售，在病理诊断领域，公司主要从事病理诊断设备及试剂的研发、生产及销售。
2019年至2022年上半年申报 期，达科为主营业务收入分别为4.34亿元、6.04亿元、8.36亿元和4.74亿元，2020年及2021年，公司主业营收分别实现同比39.26%和38.40%的增长，申报 期各期的净利润分别为1382.96万元、8133.45万元、1.04亿元和 4779.23万元，2020年、2021年分别增长488.12%和 27.27%。
达科为认为，申报 期公司销售收入和净利润连续 增长，连续 盈利能力较强，目前公司拥有专利127项，其中创造 专利21项，申报 期各期的研发支出分别为2425.41万元、2172.25万元、3296.72万元和1930.62万元，占公司营业收入比重分别达5.57%、3.59%、3.94%和 4.07%，公司研发人员坚持 在10%以上，因此相符 创业板的上市要求。
最新的注册稿中，达科为预期今年前三季度业绩称，公司2022年前三季度营收约为6.6亿元至7.5亿元，同比将增长12.55%至27.89%，预计归母净利润为在7400万元至8500万元，同比增长在4.58%至20.13%。
受益于科研办事 行业及病理诊断行业成长 带动下游客户需求快速增长，达科为的生命科学研究产品及病理诊断设备产品坚持 稳定增长，使得公司营业收入及利润范围 稳定增长。然则 达科为的业绩高增长并未消除 投资者对公司立异 性和业绩连续 性的疑问。
21世纪经济报道记者注意到，申报 期内，达科为主要以销售署理 品牌为主，其中主要包含 署理 品牌的科研试剂、科研仪器及采血设备等，公司署理 品牌产品整体收入在各期分别达3.86亿元、4.72亿元、6.64亿元和3.59亿元，占各期主营业务收入的比重分别达89.05%、78.15%、79.50%和75.80%。
事实上，达科为自1999 年11月设立始创 阶段就主要经营科研试剂及仪器等生命科学研究产品的署理 业务，截至申报 期末，公司以独家署理 及一级署理 方法 署理 了100多家国际生物技术品牌产品的销售，涵盖免疫学、细胞生物学、分子生物学等多个研究领域。
申报 期内，达科为向科研试剂供给 商BioLegend 的采购金额更是分别高达1.35亿元、1.68亿元、2.48亿和1.50亿元，占到申报 期各期公司采购总额的比例分别达49.19%、44.90%、51.43%和49.11%，这意味着达科为不仅是以署理 销售生命科学研究产品为主业，并且公司还依赖单一产品供给 商经营。
依靠署理 销售国际品牌产品为主营业务，达科为的行业板块属性如何定位，是否具备研发立异 属性和主业稳定性？
据21世纪经济报道记者了解，深交所官网把达科为归类于证监会批刊行 业，在2022年7月25日的创业板上市委审议会议中，达科为仍再被重点问询“独家经销合作的稳定性”和“自主品牌产品业务增长是否具有可连续 性。”
自主产品是短板
抛开署理 销售业务，据21世纪经济报道记者了解，达科为自 2012 年就连续 成长 自有品牌，着力打造“达优”自主试剂品牌，但公司打造自主品牌、提升市场份额的努力始终难以范围 化突破。
申报 期内，达科为的自主品牌产品主要包含 病理诊断产品、科研试剂、病毒保存试剂等产品，各期公司自主品牌产品收入分别为4746.76万元、1.32亿元、1.71亿元和1.15亿元，占公司各期主营业务收入的比重分别为10.95%、21.85%、20.50%和24.20%。
营收收入数据上来看，达科为的自主品牌产品收入呈逐年上升趋势，然则 细分公司自主品牌组成 ，公司自主研发的病毒保存试剂成为2020年以来公司自主品牌产品营收高增长的主要动力之一，该产品在2020 年至2022年分别实现销售收入为 5260.37 万元、4827.88万元和4190.23 万元，占达科为主营业务收入的比例分别为8.71%、5.78%和8.84%。
达科为坦言称，随着疫情被控制以及相关产品价格下降等因素的影响，病毒保存试剂产品对公司的收入进献 可能减少，该部分收入存在弗成 连续 的风险。
“抛开病毒保存试剂短期自主业务，申报 期内业绩看，达科为自主品牌产品营收进献 事实上并未成为公司的强支柱业务，公司自主产品的营收仍是短板。”东北证券剖析 人士向21世纪经济报道记者剖析 表示，二级市场上并不缺乏以类似达科为以署理 销售国外科研试剂等产品的上市公司，如创业板上市的优宁维（301166.sz）主要从事生命科学研究产品署理 业务，其署理 销售生命科学试剂收入占比高达80%以上，此类公司依托署理 销售国际产品形陈规 模化营收并不相符 创业板的最新要求，相关公司需年夜 力提升自有产品开发和研发技术投入。
招股书中，达科为表示，公司致力于将国际前沿生物技术品牌引入中国，为科研客户提供全面的产品及技术支持办事 ，同时注重在临床应用领域的自主立异 ，在生命科学研究办事 及病理诊断领域建立了一定的竞争优势。
然则 达科为同时提示称，公司成长 自主品牌试剂产品，创建 了自主试剂品牌“达优”和“Biosci”，在生命科学研究试剂产品方面形成了 ELISA、ELISPOT、培养基、分别 液等多个产品系列，并向临床领域进行产品延伸，目前已取得试剂类医疗器械产品立案 证书 300 余项， 但从销售范围 来看，申报 期内，公司自主试剂产品（不含病毒保存试剂）收入分别为 1647.36 万元、2231.71 万元、3001.60 万元和1693.46万元，收入范围 有限，公司众多产品尚处于推广初期，在品牌影响力、营销和办事 网络方面也有待提升。
在病理诊断业务方面，目前公司该业务主要集中于组织病理诊断设备领域，在免疫组化病理、分子病理等细分领域还处于研发阶段，尚未形成产品贮备 ，尚未完成在组织病理基础上进一步向更精准、前沿的免疫组化病理、分子病理等偏向 的业务拓展。因此，公司目前在病理诊断领域的业务仍相对单一。
对于达科为如何实现自主品牌产品的业绩突破，21世纪经济报道记者多次致电采访达科为治理 层，然则 被公司内部人士以未便 透露相关信息为由拒绝，而在达科为的募投项目中，投资者或可以一窥公司战略成长 的路径。
募投待检测
依据 此次上市计划，达科为此次上市创业板共拟募资8亿元，其中1.27亿元用于达科为生物工程有限公司生物试剂生产中心建设项目，9350万元用于达科为医疗设备有限公司医疗设备制造中心建设项目，2.82亿元用于达科为研发中心建设项目，1.98亿元用于公司营销办事 网络与信息化升级建设，1亿元用于弥补 流动资金。
通过生物试剂生产中心建设的实施，达科为拟进一步提高科研试剂、病理诊断试剂等产品的生产范围 和生产线检测能力，提高产品质量和生产效率，同时实现公司免疫诊断试剂、分子诊断试剂等注册立案 新产品的家当 化，丰富公司产品种类。
医疗设备制造中心建设项目则将整体增加达科为的病理诊断设备、采血设备的产能范围 ，实现生产能力升级，加快公司免疫组化病理诊断设备的研发结果 家当 化。
据了解，上述两项募投项目将是达科为自主品牌产品家当 化落地和产能扩张的主要承接项目，两个项目达产后，预计将可以分别进献 年营业收入2.40亿元和1.78亿元。
然则 目前达科为的自产产品产能中，仅有科研试剂产品的产能利用率在今年上半年达到104.09%，公司病毒采样管产能利用率2022年上半年已降至81.84%，病理诊断设备产品在今年上半年的产能利用率仅为70.78%，采血设备仅为65.88%。
这意味，达科为后续如何解决拟募投扩产的自有产品产闲置问题，亦有待检验。
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